Inhaltsverzeichnis
Einleitung
Flossbach von Storch (nachfolgend kurz FvS genannt) zählt zu den größten und populärsten bankenunabhängigen Vermögensverwaltern in Deutschland. Durch die sehr gute Performance des „Flagschiff Fonds“ Multiple Opportunities wuchs die Popularität in den letzten 15 Jahren rasant. Seit 2021 hat Flossbach mit dem Angebot „ONE“ eine digitale Vermögensverwaltung mit Einstiegsumme ab 100.000 Euro im Angebot. Nachfolgend analysiere ich die Angebote und Performance im Detail.
Historie zu Flossbach von Storch
Im Jahr 1998 wurde das Unternehmen als Aktiengesellschaft (AG) von den ehemaligen Goldman-Sachs-Direktoren Bert Flossbach und Kurt von Storch in Köln gegründet. Am 28. Januar 1999 erhielt das Unternehmen die Zulassung zur Finanzportfolioverwaltung durch die Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht Aus der AG nach deutschem Recht wurde am 15. Oktober 2024 eine Europäische Gesellschaft („Societas Europaea“ – SE).
2002 erreichte das verwaltete Vermögen (assets under management) erstmals über 1 Milliarde Euro.
Mit dem im Oktober 2007 aufgelegten Publikumsfonds Multiple Opportunities erreichte das Unternehmen hohe Bekanntheit und hohe Rankings in vergangenen Fondsvergleichen. Im Jahr 2016 überstieg das verwaltete Vermögen erstmals 25 Milliarden Euro und ab in 2020 auf über 50 Milliarden Euro an.
Aktuell wird mit rd. 300 Mitarbeitern derzeit ein Vermögen von ca. 80 Milliarden Euro betreut.
Die Fondspalette
Aktuell hat FvS nach meiner Recherche 13 Fonds mit diversen Unterklassen (Währungen, Retail und Institutionelle Tranchen sowie in Unterschiedlichen Währungen) im Angebot. Das kumulierte in Fonds verwaltete Vermögen beträgt rd. 50 Mrd. Euro wovon rd. 25 Mrd. Euro im Flossbach von Storch Multiple Opportunities, ca. 11,5 Mrd. in den 2011 zugelassenen Fonds Multiple Opportunities II, der damals aufgelegt worden ist, um der EU-Richtlinie UCITS zu entsprechen und auch außerhalb von Deutschland und Luxemburg den Fonds zum Vertrieb anbieten zu können.
Drittgrößter Fonds ist der Rentenfonds Bonds Opportunities mit rd. 6,1 Mrd. Euro. Alle 3 Fonds machen kumuliert 42,6 Mrd. ca. 85 % des verwalteten Fondsvermögens aus.
Fondsangebot von Flossbach von Storch sortiert nach Fondsgröße
(Quelle: FVBS Professional Stand Oktober 2024)
Fondsangebot von Flossbach von Storch prozentuale Anteile
(Quelle: FVBS Professional Stand Oktober 2024)
Flossbach von Storch Multiple Opportunities
Das historische Wachstum sowie der gute Ruf des Hauses Flossbach von Storch hat sein Fundament sicher zu großen Teilen in der Entwicklung des Fonds FvS Multiple Opportunities, in dem, wenn man die aktuellen 80 Mrd. verwaltetes Vermögen und das kumulierte Fondsvermögen zugrunde legt, rd. 45 % der assets under management investiert sind.
Der Fonds wurde im Oktober 2007 aufgelegt und ist damit seit gut 17 Jahren existent. In diesen hat er sowohl den Schnitt der Mischfonds und auch internationalen Aktienfonds deutlich geschlagen und ist rd. 2,7 % p.a. besser als seine Benchmark und rd. 1,4 % p.a. als der Schnitt der Internationalen Aktienfonds wie die nachfolgende Tabelle und auch Grafik zeigt.
Performance des Fvs Multiple Opportunities seit Auflage bis 01.11.2024 vs. MSCI World und Schnitt der Mitbewerber
(Quelle: FVS Professional Stand 01.11.2024)
Performance des Fvs Multiple Opportunities seit Auflage in verschiedenen Zeiträumen vs. MSCI World und Schnitt der Mitbewerber
(Quelle: FVS Professional Stand 01.11.2024)
Vom 23.10.2007 bis zum 01.01.2020 (also vor der Corona Krise) war die Performance und der Abstand noch deutlich größer und beeindruckender mit 3,6 % p.a. gegenüber dem Schnitt der international anlegenden Aktienfonds und über 5,5 % p.a. gegenüber dem Schnitt der international anlegenden Mischfonds. In diesem Zeitraum wurde sogar der MSCI World um 1,8 % p.a. geschlagen.
Seit 01.01.2020 zeigt sich allerdings ein deutlich anderes Bild. In diesem Zeitraum hat der FvS Fonds eine im Vergleich deutlich niedrigere Performance und liegt sogar ca. 0,5 % p.a. hinter seiner Benchmark zurück.
Performance des Fvs Multiple Opportunities seit 01.01.2020 bis 01.11.2024 vs. MSCI World und Schnitt der Mitbewerber
(Quelle: FVS Professional Stand 01.11.2024)
Die jüngste Performance lässt aus meiner Sicht mehrere Schlüsse zu. Zum einen hat die reine Größe des Fonds ihn deutlich „schwerfälliger“ für aktives Asset Management gemacht. Eine ähnliche Entwicklung, noch deutlich dramatischer, musste ein „Klassiker“ Fonds wie der Carmignac Patrimoine verzeichnen, der von 1989 bis 2015, also rd. 25 Jahre eine exzellente Performance vorweisen konnte und mit einer maximal 50 prozentigen Aktienquote in weiten Zeiträumen den MSCI World hinter sich gelassen hat.
Performance des Carmignac Patrimoine von 1989 bis 2024
(Quelle: FVS Professional Stand 01.11.2024)
Seit 2016 ist die Performance dramatisch eingebrochen und lag seitdem in diesem Zeitraum, in dem der MSCI World rd. 11 % p.a. zulegen konnte, nur noch bei, 1,17 % p.a.
Von einem so extremen Fall eines einstigen Stars der vermögensverwaltenden Fonds ist der Multiple Opportunities aktuell weit entfernt, allerdings kann man schon feststellen, dass man in den letzten 4-5 Jahren ein wenig das „Händchen für den Markt“ vermissen lassen hat.
Andererseits lässt sich aber auch feststellen, dass Risikomanagement und Absicherungen häufig mit einem Performanceverlust verbunden sind, was wiederum vor größeren Rückschlägen schützen sollte.
Nachfolgend noch ein Blick auf die aktuelle Anlagestruktur des FvS Multiple Opportunities:
Asset Allocation des FvS Multiple Opportunities Stand 31.08.2024 (Quelle: FVBS Professional)
Am 31.08.2024 betrug die Aktienquote rd. 70 %, der Anleihenanteil rd. 14,6 % und es gibt einen größeren Anteil an Edelmetallen (Gold) von rd.12,6 %. Die Branchenallokation ist im Gegensatz zum MSCI World wenig technologielastig, was ich aktuell eher als positiv ansehe, auch wenn es sicher Rendite gekostet hat.
Bei den Top Positionen fällt besonders die Deutsche Börse an Position 2 mit einem Anteil von 3,56 % auf. Betrachtet man die Marktkapitalisierung der Deutschen Börse von rd. 40 Mrd. so ergibt sich ein nicht unerheblicher Aktienanteil von 4 % am Unternehmen.
Als Fazit lässt sich feststellen, dass der FvS Multiple Opportunities in den letzten 5 Jahren eher mittelmäßig performt hat, aber sich gegen den Markttrend solide defensiv aufgestellt hat und zumindest dadurch das Rückschlagspotential reduziert.
Flossbach ONE
Kosten und Struktur
Mit Flossbach ONE bietet Flossbach eine aktive Vermögensverwaltung ab 100.000 Euro an. Obwohl die Performance schon seit 2019 ausgewiesen wird, ist der Start erst in 2021 erfolgt, wie eine Veröffentlichung im Private Banking Magazin zeigt.
https://www.private-banking-magazin.de/flossbach-von-storch-startet-app-fuer-vermoegensverwaltung/
(Artikel vom 11.06.2021)
Die Kostenstruktur wird mit All IN Fee von 1,2 % p.a. angegeben. Ab 1 Mio. Euro reduziert sich der Wert auf 0,95 % p.a.
Kosten ONE
(Quelle https://www.flossbachvonstorch.de/de/one/kosten)
Da es keinen Vermerk gibt, geht ich davon aus, dass dieser Betrag inklusive der aktuellen MwSt. ist.
Es gibt 7 Anlageklassen mit einer Aktienquote von 25 % (ONE 25) bis zu 85 % (ONE 85).
Die durchschnittliche Struktur wird wie folgt angegeben:
https://www.flossbachvonstorch.de/de/one/so-funktioniert-one
Es liegt mir keine aktuelle Struktur vor, der Webseite kann man allerdings folgenden Hinweis entnehmen:
An einer anderen Stelle ist von 3 Fonds die Rede, die je nach Stufe unterschiedlich gewichtet werden. Nach weiterer Recherche handelt es sich hierbei um einen reinen Aktienfonds, einen Mischfonds und einen reinen Rentenfonds, die nicht in Deutschland im Retail Bereich verfügbar sind.
Exemplarisch am ONE 85 stelle ich die Zusammensetzung und Performance dar, die sehr transparent auf der Webseite angezeigt wird unter https://www.flossbachvonstorch.de/de/one/wertentwicklung
Auf den ersten Blick eine ähnliche Struktur wie der FvS Multiple Opportunities, allerdings ist mit 3 der Top 10 Titel (Microsoft, Amazon und Alphabet) und kumuliert 7,4 % eine höhere Gewichtung an Technologietiteln erkennbarl, allerdings noch deutlich geringer als MSCI World, wo die „Magnificent 7“ Aktien rd. 21,4 % ausmachen.
Performance 2019 bis 2024
Um die Performance bewerten zu können, habe ich sämtliche 7 Klassen von ONE jahresweise ausgewertet und mit dem Flossbach von Storch Opportunities Fonds verglichen. Zunächst ein Blick auf die kumulierte 5 Jahres Performance von 16.10.2019 bis 16.10.2024:
Zusammenfassend lässt sich feststellen, dass die Performance im genannten 5 Jahres Zeitraum sich zwischen 10,5 %(ONE 25) und knapp 52 % (ONE 85) bewegt. Der Multiple Opportunities hat im selben Zeitraum mit rd. 25 % eine vergleichbare Performance zum Portfolio ONE 45 erzielt, obwohl er im eine deutlich höhere Aktienquote als 50 % gefahren hat. In den einzelnen Jahren ist auffällig, dass im ersten Jahr Oktober 2019 bis Oktober 2020 die Flossbach Portfolios deutlich besser abgeschnitten haben als der Durchschnitt der Mischfonds, in 2021 hingegen deutlich schlechter, was die eher defensive Haltung direkt während der Corona Pandemie zeigt. Im schwierigen Jahr 2022 hat der Multiple Opportunities mit -10,66 % das schlechteste Ergebnis eingefahren, während die Portfolios ONE 25 bis 85 mit -5,96% bis -6,41 % unabhängig von der Aktienquote sehr ähnlich im Ergebnis waren.
In 2022 ist zu berücksichtigen, dass sowohl der Aktien- und der Rentenmarkt eine negative Entwicklung zu verzeichnen hatten, weil durch die stark gestiegene Inflation in 2022 Zinserhöhungen zu fallenden Rentenkursen geführt haben.
Die Rolle von Gold in den Portfolios
Gold wird in den Portfolios als stabilisierende Komponente eingesetzt mit einem durchschnittlichen Anteil von 4,24 % bis 9 %. Zwischen 2019 bis 2024 entwickelte sich der Goldpreis mit kumuliert 72,90 % deutlich positiver als die gesamten ONE Portfolios.
Goldpreis von Oktober 2019 bis Oktober 2024
(Quelle: FVBS Professional)
Ob dieser Performance erhöhende Effekt auch zukünftig anhält bleibt abzuwarten, zwischen 1980 und 2005 hat sich der Goldpreis ca. halbiert, andererseits gilt Gold historisch als der konservative „Wertspeicher“.
Zusammenfassend lässt sich feststellen, dass die Performance von ONE durchaus solide wirkt, nachfolgend soll bewertet werden, wie diese im Marktvergleich einzuschätzen ist.
Einschätzung und Bewertung der Performance der Flossbach Investments im Marktvergleich
Um die Performance der Flossbach Fonds, des „Flagschiffs“ Multiple Opportunities und der ONE Portfolien besser einordnen zu können, haben ich diese nachfolgend mit dem MSCI World, mit dem Durchschnitt der Internationalen Aktienfonds und eigenen Lösungen für das Asset Management verglichen.
Performanceverlauf Flossbach Fonds vs. Markt vs. Eigene Lösungen Oktober 2019 bis 2024 – Quelle FVBS Professional (Quelle: FVBS Professional)
Performanceverlauf Flossbach Fonds vs. Markt vs. Eigene Lösungen Oktober 2019 bis 2024 – Tabellarisch
(Quelle: FVBS Professional)
Performance Flossbach Fonds vs. Markt vs. Eigene Lösungen Oktober 2019 bis 2024 – Rendite Risiko Diagramm (Quelle: FVBS Professional)
Performance kumuliert Flossbach Fonds, ONE vs. Markt vs. Eigene Lösungen Oktober 2019 bis 2024
Performance annualisiert Flossbach Fonds, ONE vs. Markt vs. Eigene Lösungen Oktober 2019 bis 2024
Bewertung der Performance von 2019 bis 2024
Die vorgehenden Grafiken haben noch mal alle Anlageformen visuell und tabellarisch gegenüber gestellt. Konkret wird noch mal folgendes verglichen:
- Alle relevanten Fonds des Hauses Flossbach, die es seit 2019 gibt
- Die digitale Vermögensverwaltung ONE 25 bis 85
- Der Durchschnitt aller Mischfonds International mit hoher Aktienquote
- Der MSCI World abgebildet als ETF
- Der Durchschnitt aller International Aktienfonds
- Ein von mir statisch selektiertes ETF Aktienportfolio, was 1 % plus MWST. (1,19 %) Betreuungsfee hat
- Eine Lösung der EFC AG, die Global Strategy mit 80 % Aktienanteil
- Meine recht innovative Lösung GLOBAL MW RISK Managed mit optionsbasierten Risk Management auf Fondsbasis (ebenfall mit 1 % Managementfee plus MWst.)
Es zeigt sich folgendes Bild. Der Multiple Opportunities befindet sich aktuell im Mittelfeld kumulier 25,25 % oder 4,6 % p.a. , liegt hinter dem Schnitt der Mischfonds und hat in den letzten 5 Jahren keine wirklich attraktive Performance aufzuweisen.
Die ONE Portfolien sind zumindest ab ONE 55 besser als der Schnitt der Mischfonds, mit ONE 85 und 51,87 % liegt das renditestärkste Portfolio immerhin im Schnitt der internationalen Aktienfonds, schlägt aber weder das Global Strategy Portfolio mit 80 % Aktienanteil noch das selektierte ETF Portfolio, welches mit 65,66 % knapp 14 % kumuliert besser performt in den letzten 5 Jahren.
Interessant ist aus meiner Sicht der Fonds FvS Quality, allerdings liegt auch dieser rd. 14 % kumuliert hinter dem MSCI World.
Sehr spektakulär ist die Rendite meiner Strategie Global MW Risk managed Strategie, die besonders in 2020 bei hoher Volatilität gewinnen konnte, aber auch zukünftig sehr gut vor Rückschlägen geschützt ist. Selbst der defensive Teil der Strategie, der Risk Off Fonds, hat mit 83,44 % fast die Performance des MSCI World erreicht, ein Wechsel aus offensiver, ausgewogener und defensiver Ausrichtung hat mit kumuliert rd. 169 % kumuliert ein spektakuläres Ergebnis aufzuweisen.
Die Umsetzung der Strategie als digitales Investment Angebot wird ab Mitte November 2024 verfügbar sein und einem selektierten Mandantenkreis ab mittlerem 6-stelligem Investment geöffnet.
Grundsätzlich tausche ich mich hier gern mit Ihnen aus und prüfe, ob ich Sie hier unterstützen kann und eine Zusammenarbeit möglich ist.
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Fazit und Empfehlungen
Das Haus Flossbach von Storch zählt zu den soliden Vermögensverwaltern und hat historisch seit 2007 eine attraktive Gesamtperformance aufzuweisen. In den letzten Jahren, primär, nach der Corona Pandemie ist die Performance des Flagschiff Fonds Multiple Opportunities unter Betrachtung der letzten 5 Jahre, Oktober 2019 bis 2024, mit 4,61 % p.a. eher mittelmässig.
Ob hier die Größe des Fonds oder die vorsichtige, absichernde defensive Haltung des Hauses die Hauptursache ist, lässt sich schwer beurteilen.
Die ONE Portfolien haben bessere Performance Daten vorzuweisen, sind aber im Vergleich zu Alternativen auch eher durchschnittlich in der Performance. Trotzdem lässt sich positiv feststellen, dass die eher defensive Haltung eher vor größeren Rückschlägen schützt.
Wesentliche Herausforderung ist nun, dass fast alle Indizes Ende 2024 auf Rekordniveau stehen und selbst die größten Asset Manager wie Vanguard nur noch 3,5 % bis 4,5 % p.a. Performance (Prognose) für ein Weltportfolio erwarten für die nächsten 10 Jahre.
Die Anlageprodukte, welche ich Ihnen zur Geldanlage empfehlen würde, (wie bspw. das Anlagekonzept Global MW Risk managed Strategie kombiniert mit einem Mix aus Alternativen Investments (Bei steuerlicher Optimierung ggf. Photovoltaik oder gerade jetzt antizyklisch Wohnimmobilien und auch Logistik) eignen sich aktuell nach meiner Meinung sehr gut für einen individuelles Vermögensmanagement und bieten zum einen börsenunabhängig planbar attraktive Renditen auch jenseits der 6 % p.a. nach Kosten (Prognose) und sind auch gerade bei den börsennotierten Investments sehr schnell und flexibel anpassbar.
Kontaktieren Sie mich gern über mein Formular oder auch unter meiner Nummer 040-78899-108. Ich analysiere mit Ihnen gern gemeinsam Ihre Situation und entwickele mit Ihnen ein auf Sie zu geschnittenes strategisches Finanzkonzept.
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Die in dieser Information dargestellten Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die in dieser Information gegebenen Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für eine künftige Wertentwicklung.
