Vermögensverwaltungen wie die seit 2007 existierende Grüner Fisher Investments GmbH aus dem rheinland-pfälzischen Rodenbach stehen bei vielen, potenziellen Privatanlegern oftmals hoch im Kurs. Von meinen Mandanten werde ich daher bereits seit vielen Jahren auf den Grüner Fisher Vermögensverwalter angesprochen. Fast immer geht es darum, ob Grüner Fisher Investments seriös ist und wie die Rendite von Grüner Fisher Investments einzuschätzen ist. Nachfolgend erhalten Sie von mir daher einmal einen kompakten und informativen Artikel über Themen wie zum Beispiel Rendite- und Risikodaten und den Hintergrund zu Grüner Fisher Investments an die Hand gegeben.
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Historie zu Grüner Fisher Investments
Die Grüner Fisher Investments GmbH wurde im Jahre 2007 als Gemeinschaftsprojekt des US-amerikanischen Milliardärs Ken Fisher und dem Kaiserslauterer Unternehmer Thomas Grüner gegründet. Ersterer erwarb hier zunächst Anteile an der von Thomas Grüner bereits im Jahre 1999 gegründeten Vermögensmanagement GmbH, was zur späteren Umfirmierung in die heutige Grüner Fisher Investments GmbH führte. Das Geschäftsmodell ist seit jeher das gleiche: Vermögenden Privatanlegern wird ein standardisiertes Portfolios angeboten, welche durchschnittlich zwischen 70 und 100 Aktienpositionen, und in geringer Beimischung Aktienfonds und anderweitige Anlageprodukte enthalten. Aktuell managt Fisher Investments weltweit ein Anlagevolumen in Höhe von rund 177 Milliarden Euro (Stand: März 2022). Der Hauptsitz von Grüner Fisher befindet sich im rheinland-pfälzischen Rodenbach, wobei das Unternehmen im Jahre 2012 eine Zweigniederlassung in Frankfurt am Main eröffnete.
Grüner Fisher Investments wirbt mit ihrer Zielgruppe stellenweise stark eingrenzenden Werbeslogans wie zum Beispiel „Wie lange reichen 1 Mio. Euro oder mehr in der individuellen Ruhestandsphase?“. Gemeint sind damit die Entnahmepläne in Höhe von 3, 6 oder gar 9 Prozent des Portfoliovolumens jährlich, welches innerhalb der Entnahmephase im Alter aus dem eigenen Portfolio herausgezogen werden kann. Ob dies auch in schwierigen Börsenphasen funktioniert, werden Sie im weiteren Verlauf dieses Artikels herausfinden. Darüber hinaus weisen die Grüner Fisher Portfolios eine hohe Konzentration von Titel im Tech-Bereich wie zum Beispiel Apple (7% des Portfolios, Stand 31.10.20) auf und sind daher vor allem in der derzeitigen Marktphase gefährdet.
Performancedaten zu Grüner Fisher Investments
Veröffentlichungen von Performancedaten sind weder auf der deutschen, noch auf der US-amerikanischen Webpräsenz des Unternehmens klar und deutlich zu identifizieren. Vereinzelt sind im Web nach gründlicher Recherche jedoch Kursentwicklungsdaten der vergangenen Jahre zu finden. Hier sticht vor allem das Anlageprodukt Grüner Fisher Global UI Fonds hervor, welcher im Jahre 2009 als vermögensverwaltender Fonds von Grüner Fisher Investments initiiert wurde. In den nun folgenden Unterabschnitten wird der Grüner Fisher UI Fonds mit einem hauseigenen Portfolio, dem S&P500 sowie einem führenden vermögensverwaltenden Fonds verglichen.
Grüner Fisher Erfahrungen Teil 1: Kosten & Gebühren
Anlagen bei der Grüner Fisher Investments GmbH werden oftmals bei der Comdirect Bank gemanagt und verursachen im Schnitt laufende Verwaltungsgebühren in Höhe von 1,50 bis 2,50 Prozent des jeweiligen Portfoliovolumens. Nebst den grundlegenden Verwaltungskosten, die immer anfallen und je nach Volumen zwischen 1 bis 1,5 % p.a. plus MWSt., kommen noch Performance-abhängige Gebühren (auch als „High Watermark“ bezeichnet) in Höhe von 10 Prozent des positiven (Kurs)Ertrags hinzu. Im Marktvergleich mit anderen Anklageprodukten wie zum Beispiel unseren empfohlenen Portfolien, gemanagten ETF Portfolien oder aber steueroptimierten Mänteln sind die Kosten- und Gebührenwerte, besonders durch die 10 % Performance Fee eher überdurchschnittlich hoch und kosten Sie im Verlauf Ihrer Anlagedauer wertvolle Rendite!
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Grüner Fisher Erfahrungen Teil 2: Performance im Marktvergleich von 2015 bis 2022
Ausgewertet werden soll im Folgenden eine Einmalanlage in Höhe von 500.000 Euro, die von 2015 bis Juni 2022 in die vier verschiedenen Anlageprodukte Grüner Fisher UI Global Fonds, Global MW Risiko managed 100 (mein empfohlenes Strategie mit konsequenten Risikomanagement) sowie in den US-amerikanischen Benchmark-Index iShares Core S&P 500 ETF $ acc und einen anonymisierten vermögensverwaltenden Fonds investiert wurden.
Anlageprodukt | Anlagebetrag [2015] | Wertentwicklung | durchschnittliche Rendite | Depotbestand [2022] |
Global MW Risiko managed 100 | 500.000 € | 271,25 % | 19,06 % p.a. | 1.856.245 € |
iShares Core S&P 500 ETF $ acc | 500.000 € | 144,32 % | 12,62 % p.a. | 1.221.597 € |
Grüner Fisher UI Global Fonds | 500.000 € | 77,89 % | 7,97 % p.a. | 889.467 € |
Anonymisierter Vermögensverwaltender Fonds | 500.000 € | 44,59 % | 5,04 % p.a. | 722.955 € |
Der Fonds von Grüner Fisher Investments hat in den letzten 7 Jahren eine sehr gute Performance erzielt und auch einen führenden vermögensverwaltenden Fonds geschlagen. Allerdings lag er rd. 4,6 % p.a. hinter einem ETF auf den S&P 500. Ein innovatives von mir entwickeltes Konzept mit Risikomanagement, hat aber gerade in den Jahren 2020 (Corona Krise) und 2022 eine deutlich höhere Performance zu bieten. Der Fairness halber muss ich erwähnen, dass dieses Konzept erst in den letzten 3 Jahren von mir so entwickelt worden ist und bisher mit einem Teil meiner Mandanten, also noch nicht über die Breite aller Portfolien so umgesetzt wurde.
Inzwischen liegen mir außerdem aus weiteren Mandantenfällen reale Performancewerte vor, die seit 2009 über die beworbene Vermögensverwaltung auf Aktienbasis von Grüner Fisher betreut werden. Die nachfolgende Grafik verdeutlicht noch mal, dass die Performance, die auch so in Gesprächen in Tabellenform von Grüner Fisher präsentiert wird, sehr ähnlich zum Grüner Fisher UI Fonds verläuft.
Eine weitere etwas langfristigere Quelle, um die Performance beurteilen zu können findet man mit dem Purisima Total Return Fund, der in Großbritannien zugelassen ist. Dieser Fonds hat mit einem Volumen von rd. 5 Mrd. eine Größenordnung, die nach meiner Recherche das gesamt betreute Vermögen in Deutschland übersteigt.
Der Fonds wurde im April 2002 aufgelegt und wird nachfolgend mit dem MSCI World All Cap und einem der Klassiker unter den Vermögens-verwaltenden Fonds, dem Carmignac Patrimoine, verglichen (Quelle Morningstar).
Nach 10 Jahren lag der Fonds ca. 1,7 % p.a. hinter dem MSCI All Cap und man war nach 10 Jahren noch im Verlust. In diesem Zeitraum war „die große Stunde“ des Carmignac Patrimoine Fonds, der mit einem aktiven Management über ca. 50 % Anleihen Anteil, hier eine Outperformance von 100 % erzielt hat. Durch die Niedrigzinsphase ist dies aktuell so nicht mehr möglich.
Performance von Fisher Purisima Fund von 2002 bis 2020:
- Von April 2002 bis Oktober 2020 erzielte der Purisima Total Return Fund eine Performance von kumuliert 239 %, was 4,80 % p.a. Performance entspricht
- Der MSCI World All Cap kam im gleichen Zeitraum auf 5,36 % p.a. Performance
- Der Carmignac Patrimoine lag mit einer Aktienquote von max. 50 % mit 5,54 % p.a. bei deutlich geringeren Risiko im Vergleich vorn, seit 2015 war die Performance allerdings sehr unbefriedigend
Betrachtet man isoliert den Zeitraum seit der Finanzkrise ab 2009 hat das Haus eine sehr gute Performance hingelegt. Da die Strategie sehr USA dominiert („America First“) ist und gerade die NASDAQ eine beeindruckende Performance hingelegt hat und von einem Rekord zum anderen eilt, ist dies gut nachvollziehbar. Die Frage ist, geht dies so weiter und kann eine Situation wie 2000 wieder eintreten. Wer 2000 in der Nasdaq investiert war brauchte 16 (!) Jahre um wieder ins Plus zu kommen.
Das sind alles Argumente, die ich von Menschen gehört habe, die später zufriedene Mandanten von mir geworden sind. Jeder hat seine eigene Expertise und sein eigenes Fachgebiet, und ich habe mich dazu verschrieben, dass Sie sich um diese Fragen selbst keine Gedanken machen müssen. Mein Fachwissen und meine Jahrelange Erfahrung sorgen dafür, dass wir zusammen für jede Situation die richtige Anlage finden!
Grüner Fisher Erfahrungen Teil 3: Krisenmanagement
Speziell in Krisenphasen erlebte der Grüner Fisher UI Global Fonds zuletzt signifikante Kursabstürze, wie sich beispielsweise zuletzt im Verlauf der Corona-Krise 2020 oder im aktuellen Bärenmarkt zeigte. 2020 stürzte der Fonds beispielsweise von einem Höchststand in Höhe von 77,50 Euro auf bis zu 54,53 Euro ab. Dies entspricht einem dramatischen Kursrückgang von satten 29,64 Prozent. Ein Risikomanagement durch bspw. Derivate sind im Beispiel der Corona-Krise 2020 nicht wirklich zu erkennen. Sogar der S&P 500 verlor im März 2020 weniger als das von Grüner Fisher verwaltete Produkt. Die von mir empfohlenen Produkte (in blau und rot dargestellt) sicherten die Bestände zu dieser Zeit wesentlich effizienter. Das von Grüner Fisher angekündigte Risikomanagement ihrer Anlage hat somit eindeutig nicht stattgefunden.
Aktuell befinden wir uns in einer schwierigen Börsenphase, einem so genannten Bärenmarkt. Die Stimmung an den Börsen ist in einem solchen Markt überwiegend pessimistisch und viele Kurse sinken. In der Vergangenheit hielt ein solcher Bärenmarkt durchschnittlich zwischen 6-18 Monate an. Dies unterstreicht noch einmal die Relevanz eines konsequenten Risikomanagements. Schauen wir uns die jüngste Performance des Grünen Fisher Produkts an: Der Fonds fiel von zuletzt 108,13 Euro zum Jahreswechsel 2021/22 auf zwischenzeitlich 85,00 Euro ab, was ebenfalls einem Kurseinbruch in Höhe von 21,40 Prozent entspricht! Bei Letzterem verzeichnete beispielsweise meine Empfehlung Global MW Risiko managed 100 Portfolio konsequentem Risikomanagement nur einen marginalen Rückgang von knapp 2,00 Prozent. Im Folgenden sehen Sie im Detail die maximalen Drawdowns der einzelnen Anlageprodukte während des aktuellen Bärenmarkts (im 1./2. Quartal 2022):
Anlageprodukt | Rückgang im 1./2. Quartal 2022 (Bärenmarkt) |
Global MW Risiko managed 100 | -2,00 % |
Anonymisierter vermögensverwaltender Fonds | -13,00 % |
iShares Core S&P 500 ETF $ acc | -20,50 % |
Grüner Fisher UI Global Fonds | -21,40 % |
| Anlageprodukt | Rückgang im 1./2. Quartal 2022 (Bärenmarkt) |
|---|---|
|
Global MW Risiko managed 100 |
-2,00 % |
|
FvS Multiple SICAV Multiple Opportunities |
-13,00 % |
|
iShares Core S&P 500 ETF $ acc
|
-20,50 % |
|
Grüner Fisher UI Global Fonds |
-21,40 % |
Wie lange ein Bärenmarkt andauern kann, ist sehr unterschiedlich. Die nachfolgende Grafik zeigt im Vergleich (in Rot der aktuelle Bärenmarkt) zu den historisch extremsten Bärenmärkten, dass im es noch ein nicht unerhebliches weiteres Rückschlagpotential gegeben ist. Der Chef des Norwegischen Staatsfonds warnte selbst im Mai 2022 noch, dass aus seiner Sicht noch bis zu 40 % weiteres Rückschlagpotential bestehen.
Die angekündigten Risikomaßnahmen wie zum Beispiel schwankungsärmere Anlageklassen, die ins jeweilige Portfolio inkludiert werden, finden bei Grüner Fisher Investments offenkundig nicht (ausreichend) statt. Speziell in Krisenzeiten bleibt die Anlagestrategie von Grüner Fisher Investments daher volatil für die eigene Vermögensentwicklung und damit die beworbene finanzielle Unabhängigkeit. Dies wirkt sich negativ auf die Entnahmepläne aus, wie sich im folgenden Unterabschnitt zeigen wird! Zunächst aber eine kurze Zusammenfassung:
- Eine wirkliches Risikomanagement hat seit Auflage erkennbar nicht stattgefunden, obwohl eine ältere Zielgruppe angesprochen wird, bei welcher Sicherheit der Anlagen einen hohen Stellenwert hat.
- Im Corona-Crash 2020 war der Wertverlust höher als beim Index S&P 500
- Für eine Vermögensverwaltung, die laut Konzept alle Anlageklassen einsetzen kann und sogar Absicherungen über Derivate fahren kann, ist dieses Ergebnis eher ernüchternd
- In 8 Jahren nach der Finanzkrise 2008 war der Verlust von damals fast 60 % im Jahr 2008 noch nicht kompensiert. Man hätte also einiges an Geduld aufbringen müssen, bis man in der Gewinnzone war
- Die Performance seit 2015 ist mit 7,97 % p.a. satte 4,65% schlechter als der S&P 500, selbst wenn man die Fondskosten von kumuliert, ca. 2% p.a. berücksichtigt erreicht das Grüner Fisher Produkt eine Underperformance von ca. 2 % p.a.
- Eine von mir konzeptionierte fondsbasierte Vermögensverwaltung hat durch sehr konsequentes Risikomanagement im Jahr 2020 und 2022 in selbem Zeitraum 6,44 % p.a. Outperformance erzielt. Da hier ein Market Timing sehr schwierig ist und man gegebenenfalls auch einen Aufschwung wieder verpassen kann, ist hier zumindest ein Risikomanagement von 50 % sinnvoll
Aber lohnt sich diese Anlageform für mich ?
Welche Anlage sich lohnt lässt sich selten global sagen. Meist hängt diese Entscheidung von der Individuellen Situation des Mandanten ab. Gerne lassen ich mir von Ihnen Ihre Situation erläutern, und finde mit Ihnen die rentabelste Anlage für Sie!
Grüner Fisher Erfahrungen Teil 4: Entnahmepläne
Grüner Fisher Investments spricht in der Beratung im Zusammenspiel mit seiner Vermögensverwaltung über (an sich praktische) Entnahmepläne. Diese können sich jedoch speziell in Krisenzeiten als äußerst nachteilig erweisen. Mit Slogans wie „wie lange reichen 500.000 oder 1 Mio. Euro im Ruhestand?“ wirbt nach unseren Grüner Fisher Erfahrungen der Vermögensverwalter für die Entnahmeplänen und rechnet entsprechend Zeiträume vor, in denen das Kapital aufgezehrt werden kann. Statistisch funktioniert dies in vielen Zeiträumen recht gut. In der Praxis kommt es jedoch immer wieder zu stärkeren Kursrücksetzern an der Börse. Speziell für diese Anforderung eignet sich daher ein abgesichertes und dadurch weniger volatiles Portfolio wie meine Empfehlung Global MW Risiko managed 100 kombiniert mit Alternativen Anlagen viel besser, da es mehr Planungssicherheit bietet. Nachfolgend vergleiche ich diverse Entnahmepläne in der Zeit Oktober 2007 bis Juni 2022. Folgende Annahmen wurden bei der Berechnung berücksichtigt:
Entnahme monatlich:
2.500€
Dauer:
14 Jahre & 8 Monate
Anlagesumme zum 01.10.2007:
500.000€
Der Grüner Fisher UI Fonds wird in der Farbe braun dargestellt und mit verschiedenen Indizies verglichen. Bis Mitte 2010 verlaufen die alle Anlagen sehr ähnlich. Ab 2010 kann der Grüner Fisher UI Fonds seine Entnahmen jedoch kaum noch mit Gewinnen kompensieren. Das Vermögen verkleinert sich merklich und nur der Euro STOXX ist in der Performance noch schlechter. Schaut man hingegen auf die Indizies S&P 500, Dow Jones oder STOXX Global konnten diese wesentlich länger ihre Werte halten.
Ziel von Entnahmeplänen ist es im Alter möglichst lange von dem ersparten Geld gut leben zu können. Im vorliegenden Fall wäre nach 14 Jahren und 8 Monaten Entnahmen aus dem Grüner Fisher Fonds Schluss. Das Vermögen ist komplett aufgebraucht. Der Vergleichsindex S&P 500 würde zum Stichtag 06.06.2022 noch einen Depotwert von rd. 400.000 € aufweisen, obwohl er auch einen Absturz von über 50 % hinnehmen musste! Mit Risikomanagement kombiniert mit Alternativen Assets ist ein deutlich schwankungsärmerer Cashflow möglich. Die Betrachtung zeigt recht deutlich, dass das Grüner Fisher Anlagekonzept nur bedingt als Lösung für Entnahmepläne im Alter geeignet ist.
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Grüner Fisher Erfahrungen Teil 5: Vermögensverwaltung seit 2012 – Praxisfall
Im Oktober 2020 konnte ich einen Mandanten gewinnen, der langjährige Erfahrung mit Grüner Fisher hat und habe damit die Möglichkeit diese Ergebnisse konkret auszuwerten. Die Anlage wurde exakt zum 01.01.2012 getätigt und somit wurde ein Zeitraum von knapp 9 Jahren ausgewertet.
Die Situation war wie folgend:
Die Kosten
Die Anlage wird, wie wahrscheinlich bei vielen Mandaten von Grüner Fisher, bei der Comdirect Bank gemanagt. In seinem Fall beträgt die Verwaltungsgebühr 1% p.a. zzgl. MWSt. Neben der Pauschale wird eine Performancegebühr (High Watermark) von 10 % der positiven Performance entnommen. Kumuliert also 1,6 -1,8 % p.a. zzgl. MWSt. (Annahme 6-8 % p.a. Performance). Im Marktvergleich nicht gerade günstig, verglichen mit Roboadvisor auf ETF Basis oder auch meinem vermögensverwaltenden Konzept, was zusätzlich bis zu 50 % Steuerersparnis auf Erträge bietet.
Die Anlagestruktur
Die Anlage bestand zum Stichtag 31.10.2020 aus 70 Einzeltiteln, klar dominiert von „Klassikern“ (größte Position Apple mit 7 %) mit sehr US lastiger Ausrichtung. Ca. 15 Titel machen 50 % der Anlage aus. Ein Risikomanagement durch Optionen oder ähnliche Lösungen findet derzeit nicht statt.
Performance im Marktvergleich 2012 bis 2020
Mit Stand 31.10.2020 lag der Depotwert bei rd. 385.000 Euro und damit bei 6,5 % p.a. nach Kosten. In den nachfolgenden Aufstellungen wird diese, auf den ersten Blick sehr attraktive Rendite mit den Indizes und meinen Anlagevorschlägen verglichen.
- Nach Kosten hat der Mandant 6,5 % p.a. erzielt. Auf den ersten Blick sicher ein zufriedenstellendes Ergebnis. Hier sind auch schon Steuerzahlungen durch Umschichtungen berücksichtigt, die ggf. auch noch mal 1-2 % p.a. ausmachen
- Ernüchternd ist allerdings der Vergleich zu Indizes und alternativen Lösungen. Hier liegt Grüner Fisher ca. 6,5% p.a. hinter dem S&P 500 zurück, über 5% p.a. hinter dem MSCI World und selbst der Dax war ca. knapp 2 % p.a. besser. Hier müssten noch Kosten für das ETF und für ggf. das Management abgezogen werden.
- Bei der Performance bei Grüner Fisher ist außerdem zu berücksichtigen, dass schon Abgeltungssteuer durch getätigte Umschichtungen abgeführt worden ist. Dadurch erhöht sich die Performance noch mal um ca. 1-1,5 % p.a.
- Meine Empfehlung (50 % Wachstum – 50 % Vermögensverwaltung mit Risikomanagement) hat im gleichen Zeitraum statt 385.000 rd. 750.000 Euro Vermögenswert nach Kosten erreicht
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Fazit und Empfehlungen
Zwar zielt die Werbung von Grüner Fisher Investments gemäß unserer Grüner Fisher Erfahrungen ganz klar auf die Zielgruppe der „Best Ager“ (also Personen, die gut betucht sind und kurz vor dem Ruhestand stehen) ab, jedoch scheinen die Anlageprodukte von Grüner Fisher sich gerade in Krisenphasen wenig für diese zu eignen! Dies ist allein schon durch die überdurchschnittlich hohe Volatilität, das eher fehlende Risikomanagement sowie die eher hohen Kosten und Gebühren der Vermögensverwaltung aus dem Hause Grüner Fisher begründet. Denn, in der anstehenden Privatiersphase sind der Erhalt des individuellen Vermögens und ein konsequentes Risikomanagement die wichtigsten Eckpfeiler für eine erfolgreiche Portfoliostrategie und einen finanziell freien und unbeschwerten Ruhestand. Strategien, die bis vor ein paar Jahren noch Bestand hatten und auch heute noch von Grüner Fisher Investments so umgesetzt werden, haben aufgrund struktureller Wandel (Corona-Krise, Rekordverschuldung des Staates und damit verbundener aktuell hoher Inflationsraten) hohes Rückschlagspotential. Die Anlageprodukte, welche ich Ihnen zur Geldanlage empfehlen würde, (wie bspw. das Anlagekonzept Global MW Risiko managed 100) kombiniert mit einem Mix aus Alternativen Investments (Photovoltaik, Immobilien und z.B. Logistik) eignen sich daher wesentlich besser für einen individuelles Vermögensmanagement für den Ruhestand.
Kontaktieren Sie mich gerne und ich zeige Ihnen wie man mit konsequentem Risikomanagement schwankungsärmer durch die schwierigen nächsten Jahre kommen wird. Darüber hinaus kann ich Ihnen noch einige Wege zeigen, welche ich in diesem Artikel noch nicht verraten habe, mit welchem wir eine überdurchschnittliche Rendite mit kluger Steuerersparnis erzielen können. Gerne stehe ich Ihnen für ein kostenloses Erstgespräch zur Verfügung! Ich freue mich von Ihnen zu hören
