Inhaltsverzeichnis
Hinweis: Dieser Artikel wurde zuletzt am 4.6.2025 aktualisiert, um neue Entwicklungen und Daten zu berücksichtigen.
Einleitung – Historie des Blogbeitrags
Die Vermögensverwaltung Grüner Fisher Investments GmbH (seit Anfang 2025 umfirmiert in Fisher Investments GmbH) ist eine seit 2007 existierende Gesellschaft, die in den letzten Jahren verstärkt durch eine hohe Medien- und Werbepräsenz dynamische Wachstumsraten im Segment der Vermögensverwaltung zu verzeichnen hat. Von diversen Mandanten werde ich daher bereits seit vielen Jahren auf Vermögensverwalter Grüner Fisher Investments (kurz GFI) angesprochen. Fast immer geht es darum, ob Grüner Fisher Investments seriös ist und wie die Rendite von Grüner Fisher Investments einzuschätzen ist.
Auf Basis dieser Recherchen habe ich Ende 2020 einen Blogartikel verfasst, der sachlich, fachlich präzise und objektiv die Dienstleistung von GFI/FI bewerten sollte. Diesen Artikel habe ich über die letzten Jahre kontinuierlich aktualisiert.
Im Jahr 2024 kam es zu einer von Grüner Fisher initiierten rechtlichen Auseinandersetzung, in der seitens Grüner Fisher das Ziel verfolgt wurde, mich dazu zu bewegen diesen Artikel zu entfernen. In einem Kommunikationsprozess von ca. 7 Monaten kam es zu einer Einigung in Form einer seitens GFI akzeptierten Unterlassungserklärung mit marginalen inhaltlichen Anpassungen des Artikels.
Im Januar 2025 wurde seitens GFI eine „Bewertung“ meiner Person und zu meiner Dienstleistung sowie der EFC AG, dem Unternehmen, bei dem ich Partner und Mitgesellschafter bin, vorgenommen, die wenig inhaltliche, sachliche Kritik beinhaltet, sondern eher einen subtil diskreditierenden Charakter aufweist. Die Aggressivität des Vorgehens wurde durch eine Bewerbung per Google Adwords flankiert.
In einem ersten gerichtlichen Erlass mussten hier diverse Behauptungen seitens Grüner Fisher entfernt werden, ansonsten handelt es sich um ein laufendes Verfahren.
Meine Stellungnahme zum Artikel können Sie hier nachlesen:
https://www.michael-werlich.de/blog/gegendarstellung-gruener-fisher/
Das Vorgehen seitens GFI/FI, einem großen Vermögensverwalter, gegen meine Person, einen Finanzberater und Einzelmakler, kann durchaus als ungewöhnlich bezeichnet werden.
Inhaltlich erhalten Sie nachfolgend einen kompakten und informativen Artikel über Themen, wie zum Beispiel Rendite- und Risikodaten, und den Hintergrund zu Grüner Fisher Investments an die Hand.
Historie zu Grüner Fisher Investments
Die Grüner Fisher Investments GmbH wurde im Jahre 2007 als Gemeinschaftsprojekt des US-amerikanischen Milliardärs Ken Fisher und dem Kaiserslauterer Unternehmer Thomas Grüner gegründet. Ersterer erwarb hier zunächst Anteile an der von Thomas Grüner bereits im Jahre 1999 gegründeten Vermögensmanagement GmbH, was zur späteren Umfirmierung in die heutige Grüner Fisher Investments GmbH führte.
Aktuell managt Fisher Investments weltweit ein Anlagevolumen in Höhe von rund 288 Milliarden USD (Stand: 31.12.2024 – Quelle Unternehmensseite) und hat weltweit über 180.000 Kunden. Der Hauptsitz von Grüner Fisher befindet sich im rheinland-pfälzischen Rodenbach, wobei das Unternehmen im Jahre 2012 eine Zweigniederlassung in Frankfurt am Main eröffnete. Anfang 2025 erfolgte die Umfirmierung zur Fisher Investments GmbH.
Grüner Fisher Investments wirbt mit ihrer Zielgruppe stellenweise stark eingrenzenden Werbeslogans wie zum Beispiel „Wie lange reichen 1 Mio. Euro oder mehr in der individuellen Ruhestandsphase?“.
Gemeint sind damit die Entnahmepläne mit festen Entnahmewerten in unterschiedlicher prozentualer Höhe des Portfoliovolumens jährlich, welches innerhalb der Entnahmephase im Alter aus dem eigenen Portfolio herausgezogen werden kann. Ob diese auch in schwierigen Börsenphasen nachhaltig funktionieren, werden ich nachfolgend anhand von zwei Musterfällen analysieren.
Analyse zu Grüner Fisher Investments
Veröffentlichungen von Performancedaten sind weder auf der deutschen, noch auf der US-amerikanischen Webpräsenz des Unternehmens klar und deutlich zu identifizieren. Vereinzelt sind im Web nach gründlicher Recherche jedoch Kursentwicklungsdaten verschiedener Anlageprodukte der vergangenen Jahre zu finden, darunter auch solche des Anlageproduktes Grüner Fisher Global UI Fonds (nachfolgend: GF UI Fonds), einem von Grüner Fisher im Jahre 2007 initiierten, vermögensverwaltenden Fonds.
Eine weiteres Anlageprodukt aus dem Hause Fisher Investments mit noch längerer Performancehistorie ist der Fonds Purisima Global Total Return A, der in 2002 primär für den institutionellen Markt in Großbritannien aufgelegt worden ist und mit (Stand 28.02.2025) rd. 11,5 Mrd. GBP (entspricht Anfang Ende März 2024 rd. 13,8 Mrd. Euro) nach meiner Recherche wohl der größte Fonds ist, der vom Hause Fisher Investment gemanagt wird.
In den nun folgenden Unterabschnitten vergleiche ich den GF UI Fonds und den Purisima mit ETF-Index Fonds auf Indizes wie dem MSCI World und dem S&P 500 sowie einem anderen führenden vermögensverwaltendenFonds und der Performance eines individuellen Vermögensverwaltungsmandats von 1 Mio. Euro, das GF/FI als Beispielfall in Beratungen verwendet.
Zum anderen wird sowohl auf die individuelle Grüner Fisher Vermögensverwaltung als auch den GF UI Fonds eingegangen. Klarstellend soll darauf hingewiesen werden, dass die individuelle Grüner Fisher Vermögensverwaltung nicht mit dem GF UI Fonds und dem Purisima identisch ist und daher auch nicht mit diesem verwechselt werden darf. Mir vorliegende Performanceberichte der individuellen Vermögensverwaltung aus unterschiedlichen Zeiträumen und des GF UI Fonds weisen aber nach einen nach meiner Einschätzung sehr ähnlichen Performanceverlauf auf wie die nachfolgende Vergleichsgrafik visuell bestätigt.
Performance des Grüner Fisher UI Fonds verglichen mit den mir bekannten Vermögensverwaltungsportfolien (Quelle sind vorliegende Performanceberichte) – Visualisierung auf Jahresbasis (unterjährliche Schwankungen sind nicht dargestellt)
Performance des Grüner Fisher UI Fonds verglichen mit einem Fisher Investment Vermögensverwaltungsportfolio 01.01.2020 bis 30.09.2020 (Quelle vorliegender Performancebericht vom 30.09.2025) – Visualisierung auf Monatsbasis
Grüner Fisher Erfahrungen Teil 1: Kosten & Gebühren
Anlagen der individuellen Vermögensverwaltung bei Grüner Fisher Investments GmbH werden, zumindest bei den mir vorliegenden Fällen, bei der Comdirect Bank als Depot geführt.
Die Gesamtkosten für das Management der individuellen Vermögensverwaltung setzen sich primär aus zwei wesentlichen Bestandteilen zusammen. Der Grundgebühr, die quartalsweise abgerechnet wird plus einer Performancefee in Höhe von 10 % des positiven Kursertrags (auch als „high watermark“ bezeichnet), die jährlich zum Ansatz kommt. Quelle für die Grundgebühren ist ein durch Grüner Fisher in 2024 versandtes Muster des Verwaltungsvertrages Stand 08-2021, dass nach meinem Kenntnisstand auch so schon seit dem Jahr 2018 gültig war.
Mangels veröffentlichter Performancedaten der individuellen Vermögensverwaltung habe ich versucht, eine hypothetische Gesamtkostenquote für einen 7 Jahres Zeitraum vom 01.01.2018 bis 31.12.2024 anhand der Performance des GF UI Fonds zu ermitteln. Unterstellt, die Performance der individuellen Vermögensverwaltung ist mit derjenigen des GF UI Fonds vergleichbar, so ergäben sich folgende Kostenquoten:
Tabelle der angefallenen hypothetischen durchschnittlichen jährlichen Gesamtkosten der individuellen Vermögensverwaltung auf Basis der Performancedaten des Grüner Fisher UI Fonds der Jahre 2018 bis 2024. Die Performance Fee wurde annualisiert errechnet.
Je nach Anlagevolumen wären – wiederum bei unterstellter vergleichbarer Performance der individuellen Vermögensverwaltung und dem GF UI Fonds – in dem Zeitraum von 7 Jahren (01.01.2018 bis 31.12.2024) bei der individuellen Vermögensverwaltung durchschnittlich Kosten zwischen 2,22 % bis 3,30 % p.a. angefallen. Um mit einer passiven indexnahen Anlage (ETF-Kosten eines ishares S&P 500 ETF z.B. 0,07 % p.a.) gleichwertig zu sein, müsste mit der individuellen Vermögensverwaltung wegen der hier anfallenden Performance Fee eine gewisse Outperformance erzielt werden.
Performance 10-2007 bis 04-2025
Um eine Bewertung der Performance von Grüner Fisher Investments vorzunehmen, habe ich den Grüner Fisher UI Fonds mit dem MSCI World, dem S&P 500 und einem der größten vermögensverwaltenden Mischfonds am deutschen Markt, dem Flossbach von Storch Multiple Opportunities, verglichen.
Vergleich der Performance des Grüner Fishers UI Fonds mit Indizes MSCI World und S&P 500 als ETF sowie dem Flossbach von Storch Multiple Opportunities Fonds – Oktober 2007 bis 03.04.2025 Visualisierung durch FVBS Professionell
Vergleich der Performance des Grüner Fishers UI Fonds mit den Indizes MSCI World und S&P 500 als ETF sowie dem Flossbach von Storch Multiple Opportunities Fonds im Rendite Risikoprofil – Visualisierung durch FVBS Professionell
Performance von 23.10.2007 bis 03.04.2025 Grüner Fisher UI Fonds im Vergleich zur Benchmark, dem S&P 500 und Flossbach von Storch- Quelle FVBS Professionell
Der ETF auf den MSCI World liegt mit 8,30 % p.a. deutlich über dem GF UI Fonds. Der ETF auf den S&P 500 ETF war mit 11,16 % p.a. über 5 % p.a. höher in der Performance.
Zusammenfassend lässt sich feststellen, dass die Performance im Gesamtzeitraum akzeptabel ist, allerdings primär durch die höheren Verluste in der Finanzkrise deutlich hinter den Indizes und auch dem Vermögensverwaltenden Fonds von Flossbach von Storch liegt.
Grüner Fisher Performance Teil 2: Performance im Marktvergleich von 2018 bis 2024
Nach meinem Kenntnisstand wird seit 2018 das Management der Kapitalanlagen Vermögensanlagen zentral aus den USA gesteuert. Aus diesem Grund habe ich nachfolgend auch den Zeitraum vom 01.01.2018 bis 31.12.2024 betrachtet.
Hier ergeben sich der nachfolgende Verlauf und die daraus resultierenden Performancewerte:
Vergleich der Performance des Grüner Fishers UI Fonds mit Indizes MSCI World und S&P 500 sowie dem Flossbach von Storch Multiple Opportunities Fonds – 01.01.2018 bis 31.12.2024 Visualisierung durch FVBS Professionell
Im betrachteten Zeitraum hat sich der Grüner Fisher UI Fonds sehr gut geschlagen, liegt mit 12,71 % p.a. knapp vor dem ETF auf den MSCI World mit 12,28 % p.a., allerdings immer noch über 3 % p.a. hinter dem ETF auf den S&P 500, der auf 15,82 % p.a. kommt.
Der Flossbach Multiple Opportunities Fonds hat in diesem Zeitraum eine deutlich geringere Performance aufzuweisen mit 4,89 % p.a. Hier zeigt sich das Absicherungen und geringere Schwankungen auch deutlich Rendite kosten können. Bis zum Ausbruch der Corona Krise im März 2020 hatte Flossbach in der kumulierten Performance noch gleichauf gelegen, dann aber rückwirkend betrachtet sich zu defensiv aufgestellt und hierdurch einen deutlichen Performancenachteil verzeichnen müssen.
Grüner Fisher Erfahrungen Teil 3: Performance des Fonds Purisima Global Total Return B seit 2002
Ein weiteres Finanzprodukt von Fisher Investments, das eine längere Historie aufweist, ist der Purisima Global Total Return A Fonds. Dieser Fonds wurde im Jahr 2002 speziell für institutionelle Anleger in Großbritannien ins Leben gerufen. Mit einem Volumen von derzeit (Stand: 04.04.2025) etwa 11,54 Milliarden GBP ist er nach meinen Recherchen der größte Fonds, den Fisher Investments verwaltet.
Der Fonds scheint eine sehr ähnliche Ausrichtung wie der GF UI Fonds und die mir vorliegenden individuellen Vermögensverwaltungsmandate zu haben.
Aktuell (04.04.2025) decken sich die Toppositionen im Fonds mit den Toppositionen der oben genannten Anlagemöglichkeiten.
Quelle: https://markets.ft.com/data/funds/tearsheet/holdings?s=GB0031428468:GBP, 04.04.2025
Quelle: https://markets.ft.com/data/funds/tearsheet/holdings?s=GB0031428468:GBP, 04.04.2025
Der Fokus auf Technologieaktien in dem Fonds deckt sich auch mit den vorher besprochenen Anlagemöglichkeiten.
Die Gesamtperformance des Fonds seit Auflegung am 16.04.2002 liegt leicht über 8 % p.a.
Datenquelle: Morningstar – Performance vom 16.04.2002-03.01.2025; Jährliche Wertentwicklung, eigene Darstellung
Auffällig ist, dass die Performance des Fonds lange unter 4 % p.a. lag. 10 Jahre nach Auflage des Fonds betrug die durchschnittliche Fondsperformance ca. 2,5 % pro Jahr. Erst durch die starke Perfomance der Jahre 2021, 2023 und 2024 stieg die Performance über die 8 % p.a.. Anleger mussten sich hier also sehr lange gedulden.
Ein Vergleich mit dem Aktienindex S&P 500 zeigt, dass der Fonds über seine gesamte Lebensdauer etwa auf Niveau des S&P 500 performt.
Quelle: https://markets.ft.com/data/funds/tearsheet/charts?s=GB0031428468:GBP, 29.04.2025
Grüner Fisher Erfahrungen Teil 4: Krisenmanagement
In den 18 Jahren seit 2007 kam es besonders im Herbst 2008 (Finanzkrise), im Frühjahr 2020 (Coronakrise) sowie im Laufe des Jahres 2022 (Ukraine- und Inflationskrise) dreimal zu größeren Kursabstürzen. In allen drei Jahren hatte der GF UI Fonds einen größeren Kursrückgang im Jahr (2020 nur temporär) als die Indizes MSCI World und S&P 500 auf ETF Basis zu verzeichnen. Der GF UI Fonds hat nach meiner Kenntnis zumindest teilweise eine andere Portfoliozusammensetzung als die vorbezeichneten ETFs auf MSCI World und S&P 500. Da es sich bei dem GF UI Fonds jedoch um einen global investierenden Mischfonds handelt, bin ich der Meinung, dass die vorgenannten ETF für eine vergleichende Betrachtung der Performance herangezogen werden können, weil sich die ETF ebenfalls auf globale bzw. US-amerikanische Aktienmärkte beziehen.
Vergleich der jährlichen Performance des Grüner Fishers UI Fonds mit Indizes MSCI World und S&P 500 sowie dem Flossbach von Storch Multiple Opportunities Fonds – 23.10.2007 bis 31.12.2024 Visualisierung durch FVBS Professionell
So war dieser Verlust im Jahr 2008 mit ca. 47,66 % deutlich höher als beim MSCI World mit 34,65 %. Auch in 2022 fiel der Kursrückgang mit rd. 21 % deutlich höher als beim S&P 500 und MSCI World aus, die ca. 13 % verloren haben. Die sehr gute Performance der letzten Jahre hat also, zumindest wenn man die Kurseinbrüche der Vergangenheit betrachtet, durchaus den Preis, dass Rückschläge selbst zu den Indizes höher ausfallen können.
Dieser Effekt zeigt sich auch bei den Kursverlusten im ersten Quartal 2025. Bis zum 31.03.2025 hat der GF UI Fonds 8,83 % verloren, während ein ETF auf den MSCI World Kursverluste von 6,21 % zu verzeichnen hat.
Grüner Fisher Erfahrungen Teil 5: aktuelle Anlagestrategie
Von einem bestehenden Mandanten, der ebenfalls bei Grüner Fisher Mandant ist, habe ich die Depotzusammensetzung mit Stichtag 11.02.2025 als Grundlage genommen, um das aktuelle Portfolio zu analysieren.
Zum Stichtag bestand das Portfolio aus 78 Einzelpositionen, im Schwerpunkt Einzeltitel und mit kleinem Anteil an einem ETF auf den japanischen Aktienmarkt.
Die Top 7 Unternehmen des MSCI World (ohne Tesla, das sich nicht im Portfolio befindet) nach Marktkapitalisierung machen kumuliert 27,2 % am Gesamtportfolio aus.
| Unternehmen | Anteil |
|---|---|
|
Nvidia |
5,26% |
|
Apple |
4,59% |
|
Amazon |
4,27% |
|
Microsoft |
4,22% |
|
Alphabet |
3,68% |
|
Broadcom |
3,38% |
|
Meta |
1,80% |
|
kumuliert |
27,20% |
Top 7 Positionen individuelles Vermögensmandat Stand 11.02.2025 – Quelle Vermögensreport
Zusammenfassend lässt sich feststellen, dass das Portfolio der Zusammensetzung des MSCI World Index ähnelt. Der Technologie Bereich hat im Portfolio einen klar erkennbaren Schwerpunkt.
Aktuell deuten viele Kennzahlen darauf hin, dass sich eine Entwicklung wie um das 2000 („Dotcom Blase“) wiederholen könnte. Dies führe ich auch nachfolgend aus.
Am Beispiel der Microsoft Aktie, Stand 03.04.2025 das drittteuerste Unternehmen der Welt, soll dies noch mal veranschaulicht werden. Am 26.03.1999 betrug der Kurs der Aktie 167 Euro, am 21.03.2003 lag der Kurs bei 25,15 Euro und damit nur noch 15 % des Höchststandes, am 09.03.2009, also ca. 10 Jahre nach dem bisherigen Höchststand im Jahr 1999 lag der Kurs bei 12,63 Euro, also nur noch bei 7,5 % des Wertes von vor 10 Jahren. Nun hat Microsoft heutzutage sicherlich ein anderes Geschäftsmodell und viel robustere Kennzahlen, so dass aus meiner Sicht so ein Absturz ausgeschlossen werden kann. Allerdings ist ein Grenzwachstum mit niedrigen Zuwachsraten für die Zukunft nach meiner Meinung hier kein unrealistisches Szenario.
Kursverlauf der Microsoft Aktie Stand 03.04.2025 Quelle Google Finance
Grüner Fisher Erfahrungen Teil 6: Zwischenfazit, aktueller Markt und Marktausblick in Bezug aktuelle Anlagestrategie
Als Zwischenfazit lassen sich folgende Dinge festhalten:
- Seit 01.10.2007 bis zum 03.04.2025 hat Grüner Fisher unter der Bewertung des GF UI Fonds sowohl gegenüber MSCI World, S&P 500 und auch dem Flossbach von Storch (FvS) eine deutliche Minderperformance gezeigt und war auch deutlich volatiler
- Ab dem Jahr 2018 sieht die Performance besser aus und man liegt hier nach Kosten knapp über dem MSCI World, hinter dem S&P 500 zurück, allerdings deutlich vor FvS
- Die möglichen Gesamtkosten für das Management der Anlage sind gerade aufgrund der Performance Fee, wie man an dem hypothetischen Beispiel (auf Basis der Performancedaten des GF UI Fonds) des
Zeitraumes von 2018 bis 2024 sieht, mit im Mittel kumuliert rd. 2,2 bis 3,3 % p.a. (siehe Tabelle) nach meiner Erfahrung als eher hoch einzuschätzen. Diese müssen durch Outperformance durch die Investmentselektion erst mal verdient werden. - An der sehr guten Performance im Jahr 2023 und 2024 und der aktuellen Portfoliozusammensetzung der mir bekannten Vermögensverwaltungsportfolien lässt sich erkennen, dass in diesen Portfolios ein Fokus auf die Chancen im Technologiebereich gesetzt wird, was zukünftig auch zu stärkeren Rückschlägen führen könnte. Spürbar ist das auch an den stärkeren Kursrückschlägen im ersten Quartal 2025.
Die spannende Frage nach der historischen Betrachtung ist natürlich, wie es weiter geht und ob Grüner Fisher die Performance seit 2018 fortschreiben kann. Um hier ein Gefühl zu entwickeln, versuche ich mal anhand von Kennziffern und Bewertungen aufzuzeigen in welchem Börsenzyklus man sich nach meiner Meinung derzeit befinden könnte.
Ich beginne mit einer Grafik, die die Entwicklung der Top 100 Unternehmen nach Marktkapitalisierung in den letzten Jahren aufzeigt. Es ist gut zu erkennen, dass es durch Corona und entsprechende Erhöhungen der Geldmengen zu einer extremen Bewertungsrallye gekommen ist. So lag Anfang 2020 (vor Corona) der Wert der Unternehmen bei rd. 21,5 Billionen USD Dollar und stieg auf 35,2 Billionen USD Anfang 2022, was einer Steigerung von 63 % in 2 Jahren entspricht, die kaum rational oder fundamental zu erklären ist. Im März 2024 liegt der Wert bei knapp 40 Bio. USD entspricht und damit einer Verdoppelung (!) in 4 Jahren. Im Jahresverlauf 2024 ist die Marktkapitalisierung noch einmal deutlich gestiegen.
Quelle: PWC Market Research
https://www.pwc.de/de/deals/ranking-der-100-wertvollsten-unternehmen.html
Eine interessante weitere Kennziffer ist der Buffet Indikator, der die Marktkapitalisierung ins Verhältnis zum Bruttosozialprodukt der USA setzt. Dieser Wert lag historisch im Mittel bei ca. 90 %. Also die Marktkapitalisierung der USA betrug 90 % des Bruttosozialproduktes der USA.
Aktuell (April 2025) liegt dieser bei rd. 190 % und damit 100 % über dem Mittelwert. Auf dem Peak der Dot Com Blase lag der Wert mit rd. 140 % deutlich geringer. Aktuell (03.04.2025) beträgt die gesamte Marktkapitalisierung der USA knapp rd. 52,88 Bio. USD.
Buffet Indikator in der Historischen Entwicklung seit 1990 – Quelle https://www.longtermtrends.net/market-cap-to-gdp-the-buffett-indicator/
Wie geht es nun weiter? Nach den Wahlen in den USA haben die weltweiten Aktienmärkte zum Jahresanfang 2025 deutlich nachgegeben. Die Risiken für die Weltwirtschaft sind enorm.
Als werthaltige Informations- und Prognosequelle schätze ich das Haus Vanguard Group, dass als zweitgrößter Asset Manager der Welt mit knapp 8,6 Bio. USD in der Betreuung.
Besonders interessant finde ich hier die Prognose der realistischen Rendite für die kommenden 10 Jahre. Die nachfolgende Prognose stammt von Ende 2024. Zugrunde liegt Ihr eine Monte Carlo Simulation mit 10.000 Fällen aus dem dann eine Bandbreite an möglichen Renditen ermittelt wird, das sogenannte Vanguard Capital Markets Model (VCMM).
Man erkennt recht deutlich, dass dem US Aktien Markt die geringsten Perspektiven eingeräumt werden mit einer mittleren erwarteten Rendite von 3,9 % p.a. – bei allen anderen Regionen haben wir bessere Rendite Prognosen. Besonders kritisch wird aktuell der US Growth Aktien Markt eingeschätzt, der bei 0,6 % p.a. in der mittleren Prognose für die nächsten 10 Jahre liegt.
Quelle: https://corporate.vanguard.com/content/corporatesite/us/en/corp/vemo/vemo-return-forecasts.html; Dezember 2024
Derartige Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für eine künftige Wertentwicklung. Das tatsächliche Ergebnis kann auch aufgrund von Währungskursentwicklungen steigen oder fallen.
Als Fazit lässt sich feststellen, dass man eher vor renditeschwachen und gleichzeitig auch anfälligen Kapitalmärkten steht, da Renten- und Aktienwerte nahezu gleiche Performance Aussichten haben, die Volatilität des Aktienmarktes als deutlich höher einzuschätzen ist.
In meinem Artikel aus 2024 habe ich auf den „Fear & Greed Index“ von CNN hingewiesen und beschrieben, dass dieser andeutet, dass wir uns am Ende eines Börsenbooms befinden könnten. Im März 2024 zeigte dieser noch „Extreme Greed“ an.
Fear and Greed Index gemäß CNN Business, März 2024 – Quelle https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
Die Stimmung an den Märkten hat sich nun komplett gedreht, der „Fear & Greed Index“ im April 2025 zeigt mit „Extreme Fear“ an, dass die Marktstimmung aktuell sehr schlecht ist:
Fear and Greed Index gemäß CNN Business, März 2024 – Quelle https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
Die Frage, ob wir uns nun bereits in einem Bärenmarkt befinden, kann erst rückblickend abschließend beantwortet werden – es deutet allerdings einiges darauf hin. Auf dieses Risiko habe ich in meinem Artikel auch bereits 2024 hingewiesen.
Im April 2025 reagierten die Märkte sehr stark im Rahmen der Zollpolitik Donald Trumps. Die Rückschläge an einzelnen Tagen an den Märkten erinnern dabei durchaus an vergangene Crashs. Aktuell (16.04.2025) kann natürlich noch niemand abschließend einschätzen, ob es sich hierbei um kurzfristige Rückschläge oder den Beginn eines Bärenmarkts handelt. Die stark gestiegenen Risiken für die Weltwirtschaft treten aber sehr deutlich hervor. Gerade in einer solchen Situation sind durchdachte Anlagekonzepte mit Sicherungskomponenten essentiell für eine erfolgreiche Geldanlage. Im Laufe des Jahres 2025 konnte mein Anlagekonzept Global MW Risk Managed beispielsweise eine deutliche Outperformance gegenüber den weltweiten Aktienmärkten und auch gegenüber dem GF UI Fonds generieren. In diesem Zeitraum (01.01.2025-15.04.2025) musste ein ETF auf den MSCI World einen Verlust von 12,98 % hinnehmen, ein ETF auf den S&P 500 15,92 % und der GF UI Fonds sogar 16,81 %. Im selben Zeitraum konnte mein Anlagekonzept Global MW Risk Managed ein Plus von 4,10 % verzeichnen.
Quelle: FVBS Professionell
In diesen Zusammenhang soll die nachfolgende Grafik auch noch mal verdeutlichen wie stark das Rückschlags Potential in Bärenmarkten sein kann. Das Verlustjahr 2022 ist in diesem Kontext ggf. nur ein Vorbote von einer potenziell deutlich extremeren Krise zu sehen, die durch die Systemrisiken (globale Schuldenblase, Immobilienblase China und potentielle (Handels)kriegschauplätze verursacht werden können. Dargestellt ist nachfolgend der S&P 500 in der Dauer und der Höhe seines prozentualen Rückganges vom Höchstpunkt bis zum Tiefpunkt.
Quelle Präsentation Andre Stagge aus Juni 2022
Grüner Fisher Erfahrungen Teil 7: Entnahmepläne
Grüner Fisher Investments spricht in der Beratung im Zusammenspiel mit seiner Vermögensverwaltung über Entnahmepläne. Mit Slogans wie „wie lange reichen 500.000 oder 1 Mio. Euro im Ruhestand?“ wirbt nach unseren Grüner Fisher Erfahrungen der Vermögensverwalter für die Entnahmeplänen und rechnet entsprechend Zeiträume vor, in denen das Kapital aufgezehrt werden kann.
Statistisch funktioniert dies in vielen Zeiträumen recht gut. Hier nutzt Grüner Fisher ebenfalls wie die Vanguard Group die Monte Carlo Simulation mit historischen Daten und weist hohe Quoten von Startzeitpunkten auf in denen das Konzept funktioniert.
Ich möchte nachfolgend mit zwei Zeitpunkten des Beginns eines Entnahmeplans, 2000 (Hochphase der DotCom Blase) und dem Startpunkt des GF UI Fonds 10/2007, aufzeigen wie problematisch ein Entnahmeplan sein kann, wenn eine hohe Aktienquote, wie das bei dem GF UI Fonds der Fall ist, bis kurz vor oder auch während der Entnahmephase gefahren wird, wenn zu Beginn ein starker Verlust entsteht.
Streng genommen gibt es bei Fondsprodukten zwar keinen „Entnahmeplan“, weil bei einzelnen Fondsprodukten nicht wie bei einer individuellen Vermögensverwaltung vertraglich vereinbart werden kann, dass der Anlege dem Fonds regelmäßig Geld entnimmt. Ein „Entnahmeplan“ ist aber auch bei Fondsprodukten in dem Sinne möglich, dass man beispielsweise bei offenen Fondsprodukten regelmäßig Anteil gegen Zahlung eines Rücknahmepreises zurückgeben oder – im Falle von börsengehandelten Fonds- Fondsanteile über den Börsenplatz veräußert.
Zunächst soll an dieser Stelle nochmals klargestellt werden, dass die Grüner Fisher individuelle Vermögensverwaltung nicht identisch ist mit dem GF UI Fonds. Während es sich bei dem Fonds um einen Aktienfonds mit hoher Aktienquote von derzeit über 94 % handelt, kann der Anleger nach meiner Kenntnis bei dem individuellen Grüner Fisher Vermögensverwaltungsmandat eine individuelle Anlagestrategie auswählen, die nicht zwingend eine so hohe Aktienquote enthält. Auch der Entnahmeplan des Anlegers kann im Rahmen des individuellen Grüner Fisher Vermögensverwaltungsmandats individuell durch den jeweiligen Anleger unter Berücksichtigung seiner persönlichen Situation festgelegt und angepasst werden.
Nachfolgend vergleiche ich Entnahmepläne anhand verschiedener Indexbasierter ETF sowie des GF UI Fonds und des EURO STOXX 50 und DAX als Index im Zeitraum Oktober 2007 bis zum 31.12.2023. Folgende Annahmen wurden bei der Berechnung berücksichtigt:
Entnahme monatlich:
2.500€ – also 6 % p.a. plus 2,5 % Steigerung als Inflationsausgleich
Dauer:
Von 10-2007 bis 31.12.2024
Anlagesumme zum 01.10.2007:
500.000€
Quelle: FVBS Professionell
Der GF UI Fonds wird in der Farbe violett dargestellt und mit verschiedenen Indizes verglichen. Bis Mitte 2010 verlaufen die alle Anlagen sehr ähnlich. Ab 2010 kann der GF UI Fonds seine Entnahmen jedoch kaum noch mit Gewinnen kompensieren. Das Vermögen verkleinert sich merklich und nur der EURO STOXX 50 ist in der Performance noch schlechter. Hier wirkte sich der etwas größere Absturz und die ersten performanceschwächeren Jahre negativ aus. Schaut man hingegen auf die indexbasierten ETF auf S&P 500 und MSCI World konnten diese wesentlich länger ihre Werte halten.
Ziel von Entnahmeplänen ist es im Alter möglichst lange von dem ersparten Geld gut leben zu können. Im vorliegenden Fall wäre das Vermögen bei dem dargestellten Entnahmeplan aus dem GF UI Fonds nach 14 Jahren und 8 Monaten aufgebraucht gewesen. Legt man dem Entnahmeplan dagegen den indexbasierten ETF auf S&P 500 zugrunde, würde das Depot zum Stichtag 31.12.2024 noch einen Depotwert von rd. 750.000 € aufweisen, obwohl der S&P 500 auch einen Absturz von über 50 % hinnehmen musste.
Quelle: FVBS Professionell
Mit einer anderen Art des Risikomanagements durch Kombination mit alternativen Assets ist ein deutlich schwankungs-ärmerer Cashflow möglich und wahrscheinlich. Hier zeigt sich eine deutliche Herausforderung einen Entnahmeplan so zu gestalten, dass er in den nächsten Jahren gut funktionieren wird, wenn wir die Prognosen und Renditewahrscheinlichkeiten, wie die von Vanguard Group simuliert, annimmt.
Als zweiten Zeitraum für einen Entnahmeplan stelle ich den Zeitpunkt ab 2000 dar, der zumindest in diversen fundamentalen Kennzahlen der jetzigen Kapitalmarkt Situation ähnelt.
Hier wird ebenfalls ein Kapital von 500.000 Euro mit einer monatlichen Entnahme von 2.500 Euro simuliert. Es werden als Indizes S&P 500, MSCI World, Dax und Eurostoxx 50 dargestellt. Zusätzlich habe ich eine Option für einen Entnahmeplan mit monatlicher Zinszahlung 6% p.a. dargestellt, wie Sie derzeit am Markt verfügbar ist. Als Fazit lässt sich feststellen, dass das Kapital bei einem Investment in die Welt führenden Indizes nach ca. 12 bis 15 Jahren aufgebraucht gewesen wäre, während beim Beispiel der Anlage mit 6 % p.a. Cashflow bei Kapitalerhalt (braune Linie, nur eine von diversen alternativen Optionen) nach über 20 Jahren noch immer über 90 % des Kapitals vorhanden gewesen wäre und das bei monatlich klar definierten Zahlungsströmen.
Quelle: FVBS Professionell
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Fazit und Empfehlungen
Grüner Fisher Investments gibt nach meiner Meinung in Summe ein heterogenes Bild ab. Betrachtet man die Performance den Grüner Fisher UI Fonds, dann war die Performance von 2007 bis Ende 2024 eher durchschnittlich. Seit 2018 ist die Performance deutlich besser und hat den Vergleichsindex MSCI World nach Kosten sogar knapp geschlagen.
Die gute Performance in Jahren wie 2021, 2023 oder 2024 hat allerdings auch zur Folge das Rückschläge höher ausfallen können wie das Jahr 2022 zeigt.
Wesentliche Herausforderung ist nun, dass fast alle Indizes Ende 2024 auf Rekordniveau stehen und selbst die größten Asset Manager wie Vanguard Group nur noch 3,5 % bis 4,5 % p.a. Performance (Prognose) für die nächsten 10 Jahre für ein Weltportfolio erwarten und US Aktien, gerade im Growth Bereich, nur noch ein sehr geringes Zuwachspotential haben.
Dies stellt Grüner Fisher vor die große Herausforderung die Anlageschwerpunkte und Regionen gegeben falls deutlich anders gewichten zu müssen. Hier könnte eine Umstrukturierung, gerade aufgrund des verwaltenden Volumens von über 200 Mrd. USD nur sehr schwerfällig von Statten gehen.
Die Anlageprodukte, welche ich Ihnen zur Geldanlage empfehlen würde, (wie bspw. das Anlagekonzept Global MW Risk Managed Strategie kombiniert mit einem Mix aus Alternativen Investments (Photovoltaik oder gerade jetzt antizyklisch Wohnimmobilien und z.B. Logistik) eignen sich aktuell nach meiner Meinung sehr gut für einen individuelles Vermögensmanagement und bieten zum einen börsenunabhängig planbar attraktive Renditen auch jenseits der 6 % p.a. nach Kosten (Prognose) und sind auch gerade bei den börsennotierten Investments sehr schnell und flexibel anpassbar.
Kontaktieren Sie mich gern über mein Formular oder auch unter meiner Nummer 040-78899-108. Ich analysiere mit Ihnen gern gemeinsam Ihre Situation und entwickele mit Ihnen ein auf Sie zu geschnittenes strategisches Finanzkonzept.
Die hier gemachten Informationen sind nicht in Einklang mit Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt worden und unterliegen auch keinem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen.
Die in dieser Information dargestellten Wertentwicklungen der Vergangenheit sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Ergebnisse. Die in dieser Information gegebenen Prognosen sind kein verlässlicher Indikator für eine künftige Wertentwicklung.
